2025 was een volatiel beursjaar met een verschil van 30% tussen het hoogste en laagste niveau van de S&P500. Dientengevolge hebben we dat jaar 7 market updates uitgestuurd. De economische conjunctuur trekt zich niets aan van kalenderjaren, toch beginnen we in ons brein op 1 januari ordelijk met een wit blad. We zijn nog maar 7,5 maanden ver in 2026, en het verschil tussen het laagste en hoogste niveau van de S&P 500 bedraagt weer een stevige 20%. Het dieptepunt werd op 30 maart 2026 opgetekend, ongeveer 1 maand na het uitbreken van de jongste Iran-oorlog.
Nog geen 15 jaar geleden zou een dergelijk voorval hebben geleid tot een pijnlijke olieprijsstijging, een dito beurscrash en mogelijk een recessie. Dat is nu niet gebeurd.
Het verleden is voor de beurs oud nieuws. In een efficiënte markt is dat nieuws snel algemeen bekend en verwerkt zich dat in de koers. Het zijn de onzekere toekomstverwachtingen mbt de winstgroei die vraag en aanbod op de aandelenbeurs bepalen. Zo eenvoudig is het. En de optimisten in de markt die géén zware winstrecessie verwachtten waren sinds april talrijker dan de pessimisten. Het dieptepunt van maart 2026 is een koopkans gebleken – weten we nu.
De stevige beursprestatie van 2026 wordt mede ondersteund door een massale investeringsgolf richting AI. Het is naar ons begrip onmogelijk om het belang van AI te overschatten. Maar wie gaan de winnaars zijn: Palantir, Microsoft, Nvidia, OpenAI, DeepSeek, Broadcom, Anthropic, Meta, Amazon, Alphabet, Alibaba, Tencent, …? Het first mover voordeel is alles bepalend in de technologiesector. Maar er kunnen per definitie niet veel first movers zijn.
Prof. Bessembinder is al jarenlang een van de belangrijkste financiële academici en beantwoordt -met een omweg- de voorgaande vraag in zijn paper van maart 2026. Hij weet niet precies wie de winnaars zullen zijn, wel weet hij dat:
De verdeling van aandelenrendementen is dus extreem right-skewed: heel veel slechte resultaten (links) en een piepkleine groep fenomenale winnaars (rechts) die het gemiddelde omhoogtrekt richting 8% per jaar. Net om deze reden werkt passief beleggen via ETF’s zo goed, de index zal voor u het gewicht van alle winnaars laten toenemen zonder dat u deze winnaar ooit zelf hebt moeten selecteren.
Dat betekent concreet voor een belegger dat het risico niet alleen bestaat uit het selecteren van slechte bedrijven, dan wel voornamelijk dat je die enkele superwinnaars mist. Dat is de wiskundige kracht achter brede diversificatie op de beurs.
Bessembinder biedt dus geen antwoord op de vraag wie die superwinnaars zijn, en maakt mede opnieuw ons punt voor passief beleggen:
Daarom achten wij onze klanten
Intelligentie en bescheidenheid zijn niet de enige persoonlijkheidskenmerken die een waardenvol (*) mens kenmerken, maar in beleggen kom je er ver mee.
Zelf zijn we zeker nog niet volleerd.
—
(*) Volgens onze echtgenotes zijn de volgende waarden ook belangrijk: moed, geduld, gevoeligheid, respect, geduld, humor, luisterbereidheid, geduld, vergevingsgezindheid.
Onze groet,
Het SnTrackers team